| 2013年中期建材行业投资策略会:复苏明朗化下的估值提升 |
| 查看：2191 发稿日期：2013-05-23 23:01:05 |
| 预期水泥需求下半年与上半年持平,14年供需将明显改善基建投资仍将持续,为下半年水泥需求的重要支撑。地产新开工已有好转,下半年地产带动的水泥需求或有所好转。14年预期地产投资加大和经济复苏带来的制造业投资增加,水泥需求好于13年。
供给方面地域差异较大,华东、华北、湖北、东北新投产能较少。14年新增供给大幅减少。
等待四季度业绩确认底部反弹行情,城镇化、经济工作会议等热点提高预期宏观经济不确定性和三季度淡季价格波动压制水泥股估值。预期基本面保持良好,四季度后业绩反弹逐渐确定,明年投资增长预期逐渐明朗,估值切换带来行情。三季度水泥价格未大幅下跌即为买点。
城镇化细则出台、经济工作会议等明确经济投资方向的政策将带来主题性投资行情。
首选业绩改善明确,估值有安全边际的个股。首推海螺水泥、江西水泥和祁连山。关注区域无新增供给的华新水泥,以及需求逐渐启动的华北金隅股份和冀东水泥和东北亚泰集团。
平板玻璃周期见底缓慢回暖,推荐成本优势龙头企业旗滨集团、南玻行业周期见底明确,旺季回暖趋势已形成,但预计全年改善幅度有限。5月价格已略有恢复,预计短期旺季价格趋势向上,但需求仍属弱复苏。13年下半年预计还有较多生产线投放,压制玻璃企业盈利大幅上涨。弱复苏下建议配置具有成本优势和估值优势的企业。推荐旗滨集团和南玻A。
政策指数、行业增速、估值兑现的推进规律(1)混凝土近几年平均增速19%,预拌率的提升将带动混凝土业持续增长。减税剂行业伴随混凝土增长而增长。推荐资本雄厚、异地扩张有经验的西部建设和建研集团。(2)城市排水排污管网仍处于欠账状态,预计十二五期间管网建设量大。推荐订单充足的纳川股份和收购进入市政的永高股份。 |
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